Sardanapale

Archives for September 2008


# Posted on Tuesday 23 September 2008 - Comments Off on Don’t shoot the speculators

Shooting the messenger

The (London) Times has a great article by Oliver Kamm about the ban on short selling. Highlights:

“Politicians and columnists know who is to blame for the turmoil in financial markets. Short-sellers are to blame; and they must be anathematised….

This is not politics: it is pathology. The seismic financial events of the past week have comprehensible but complex causes.

Instead of inquiring into them, how much more satisfying it is to inveigh against the destructive powers of a cabal manipulating world markets…

Regulators have the task of ensuring orderly markets. In exceptional market conditions, there is a case for throwing sand in the wheels of speculation. But short-sellers are not the cause of market instability; at worst, they exaggerate existing trends. The FSA’s ban is far too sweeping and will have economic costs.

Heaven knows, there is much wrong with the financial system. But there is blame aplenty to go round.

The fundamental problem is too much debt. Politicians and central banks on both sides of the Atlantic failed to constrain the credit bubble of the early years of the decade.

Banks exploited their opportunity through reckless lending. Ratings agencies, whose job is to assess credit quality, misvalued some highly dubious financial instruments.

Yet, of all the people to hold to account for this wealth-destroying debacle, regulators and politicians are targeting the messengers of bad news. Short-sellers ensure that bad news is more quickly reflected in market prices. Capital is thereby allocated to more productive uses.

If there had been more short-selling of Northern Rock during its ferociously irresponsible expansion based on borrowing money in the wholesale markets and lending it out as mortgages, much public money might have been saved later on

The banks that engineered the credit mess, and shareholders who made bad investment decisions, understandably seek – literally – to pass the buck to short-sellers. It is foolish populism for politicians to take the banks’ side.”

Les charognards de la City

Pour endiguer la débâcle financière, les autorités britanniques et américaines ont décidé de s’en prendre aux “short sellers” – ces spéculateurs qui jouent les titres à la baisse.

Voilà une bonne idée.

Le “short selling” permet à des parasites de s’enrichir en semant la panique sur le dos d’entreprises fondamentalement saines.

Bien sûr, certaines ont pu commettre quelques erreurs, accorder des crédits un peu risqués, mais il n’y pas de quoi fouetter un chat, ni couler une banque.

Les “short sellers” ne sont pas de simples messagers: ils amplifient, et parfois fabriquent de toutes pièces, les mauvaises nouvelles dont ils profitent.

Les autorités ont eu raison de mettre ces charognards hors d’état de nuire.

Mais pourquoi s’arrêter là?

Puisqu’il est établi que le problème fondamental est la manipulation des cours, et non les actions des entreprises concernées, pourquoi simplement interdire LE PARI à la baisse?

Pourquoi ne pas bannir purement et simplement la VENTE à la baisse.

De cette façon, non seulement les cours ne s’effondreront plus, mais la spéculation dans ce sens n’a plus lieu d’être.

La logique et l’efficacité dictent l’encadrement des cours boursiers.

On m’objectera que la raison d’être des marchés financiers est d’allouer le capital au mieux: si les moins performants ne sont pas sanctionnés par une chute de leur cours, il en résultera une perte d’efficacité.

Tout cela n’est qu’argutie. Un encadrement intelligent du prix est tout aussi envisageable pour les titres que pour les marchandises.

Je vais en étudier les modalités et vous livrerai mes conclusions avant la prochaine banqueroute. En attendant, je recommande chaudement l’article du Times sur le short selling en regard.

Sardanapale @ 10:40 pm
Filed under: General

# Posted on Friday 19 September 2008 - 2 Comments

Fisheries and property rights

“Giving fishermen long-term rights to catch fish is key to keeping stocks healthy.”

Says an academic who researched the subject:

“Under open access, you have a free-for-all race to fish, which ultimately leads to collapse. But when you allocate shares of the catch, then there is an incentive to protect it.”

What a surprise then! Read all about it here.

Pêche et droits de propriété

Il paraît que les droits de propriété sont la clé pour préserver les stocks de poissons!

Dixit un chercheur Californien:

“Quand l’accès est ouvert à tous, il en résulte une course au poisson qui mène à l’effondrement des bancs. Mais quand vous allouez des parts de la prise, il y a incitation à la protection.”

Quelle surprise! Cliquez ici.

Sardanapale @ 11:05 am
Filed under: Economy and trade andEnvironment

# Posted on Friday 5 September 2008 - 4 Comments

Dawkins and the teachers

Evolution, sophisticated Europeans like to think, is only controversial in backward parts of the US.

Would that it were so.

Watching Richard Dawkins’ latest series “The genius of Charles Darwin” – broadcast by Channel 4 recently – I realized that creationist myths exert undue influence on this side of the Atlantic as well.

Says Dawkins:

“This is multicultural Britain. And one of its fault lines runs straight through our children’s classrooms. How do we reconcile scientific truth with the deeply held convictions that bind religious communities?”

Dawkins finds out by visiting a high-school in London, and finds astonishing resistance to Darwinian ideas on the part of students. (Clip here)

He then takes them to a beach and look at fossils, and only then are some of the kids willing to accept that evolution might be a fact.

Later, in the high point of the series, he confronts the kids’ teachers to find out why they failed so abysmally to acquaint with basic scientific facts.

The answer is clear: the teachers are unprepared to challenge religious views that contradict science.

“We can’t get in to the business of knocking down kid’s religions and the religions of families,” one says.

Dawkins retort sounds banal – but it obviously bears repeating:

“There really is something special about scientific evidence.

Science works; planes fly. Magic carpets and broomsticks don’t.

Gravity isn’t a version of the truth; it is the truth. Anybody who doubts it is invited to jump out of a tenth floor window. Evolution too, is reality.”

Ces profs qui ont peur des bigots

Je rentre de vacances – d’où mon silence depuis plus de 15 jours. Je découvre que pendant mon absence Raph et Harald ont poursuivi une discussion vigoureuse sur l’islam.

Leur échange, à mon sens, prolonge un débat ancien entre deux courants du libéralisme, l’un hostile à la religion (incarné par Clemenceau), et l’autre s’en accommodant (Chateaubriand).

Bien que ne croyant ni à dieu ni à diable, je me sens, avec Harald, proche du second. Mais Raph, comme toujours, offre de solides arguments. Je suis heureux d’accueillir leur débat, dont le ton courtois me plaît.

Pour ne pas trop changer de sujet, je mentionne une série télévisée dont je n’ai pas eu le temps de parler avant mon départ: “The Genius of Charles Darwin”, de Richard Dawkins, diffusée par Channel 4 à la mi-août.

Le grand moment, pour moi, est celui où Dawkins, après avoir constaté la résistance d’une classe de lycéens à l’idée d’évolution, s’en va confronter leurs profs de sciences naturelles.

“Comment se fait-il que la plupart de ces gosses non seulement ne savent rien, mais ne veulent rien savoir?” demande-t-il en substance.

Les profs se regardent d’un air gêné et expliquent que leur rôle n’est pas de combattre les croyances des élèves.

Il n’y a pas qu’aux États-Unis que la religion répand un gaz incapacitant sur l’école. Dans l’Angleterre multiculturelle d’aujourd’hui (et peut-être la France?), de nombreux professeurs n’osent plus défendre le savoir contre les mythes créationnistes.

C’est une réalité triste que Dawkins combat avec sa fougue habituelle (voir citation en face).

Le clip en question, extrait du troisième épisode, n’est pas à ma connaissance disponible sur le web.

Mais le passage où Dawkins constate l’ignorance crasse des lycéens est ici.

Sardanapale @ 5:50 pm
Filed under: Britain andIslam